近日，東方證券發布最新研報，首次覆蓋星盛商業（6668.HK），表示星盛商業是能力優秀的灣區商業專家，給予“買入”評級，目標價5.45港元。

研報顯示，商業地產從“大開發時代”進入“存量競爭時代”。優秀的主動管理能力能夠拉開資產差距，業主需求大，稀缺性凸顯，輕資產管理能力輸出空間巨大。東方證券認為星盛商業是灣區純商管標桿，管理能力優秀。公司專注商管服務，定位年輕時尚，深受年輕人追捧，成功打造城市級地標如深圳福田星河COCO Park；堅持市場化和職業經理人化管理，核心團隊能力出眾，商業地產運管經驗超20年，積淀深厚；經過多年發展，公司在租戶資源、IT系統等“基礎設施”已較為完善，形成規模效應。截至21H1，合約管理項目69 個，合約管理面積 348萬方，其中約64%位于大灣區，聚焦高能級城市。

同時，公司市場化程度高，三方外拓潛力大。作為國內最早一批開展輕資產輸出的企業，星盛商業合約管理面積中第三方占比達到 62%，遠超同行，以委托管理、品牌及管理輸出、整體租賃三種模式為主持續推動市場化擴張，取得了良好口碑，東方證券看好“增量項目+潮流高端品牌”組合外拓潛力。此外，關連公司星河控股土地儲備充足且優質，土儲面積約4000萬方，其中約400萬方為商業用地，且多為大灣區中心區，為公司規模長期增長提供保障。

另據研報顯示，在保持大灣區行業領先地位前提下，星盛商業將繼續向長三角及中西部核心城市擴張。2021-2023年發展計劃為“總合約面積不低于550萬平米，開業面積不低于450萬平米，出租率不低于95%”。

東方證券預測公司2021-2023 年每股收益分別為 0.17、0.24、0.33 元，給予公司26倍市盈率，對應目標價為5.45港元。