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    研報覆蓋 | 星盛商業(6668.HK)高質量發展,再獲多家券商看好
    2021-09-29 來源:星盛商業
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    在星盛商業(06668.HK)公布其2021中期業績之后,良好的業績增長獲得境內外券商看好,紛紛出具更新研究報告,顯示了各大券商分析師對于公司價值的認可。

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    01

    中報業績靚麗,完成首次業績兌現

    2021上半年,星盛商業實現收入2.57億元,同比增長27.8%;毛利潤1.46億元,同比增長29.2%;歸母凈利潤8300萬元,同比增長43.0%。

    報告期內,星盛商業的毛利率達到56.7%,同比上升0.7個百分點,費用率為12.0%,同比下降1.7個百分點,歸母凈利率為32.3%,同比提升3.5個百分點。

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    平安證券的分析師表示:公司于上市之初訂立“五年五倍”的利潤目標,此次中報為上市后首次業績兌現。2021上半年,尚有上市費用等一次性費用對利潤的拖累,預計后續利潤增長仍有提升空間。

    02

    強大的運營管理能力,保障存量項目穩步提效

    星盛商業的運營能力獲得多家券商看好,因公司是第一批踐行多種靈活運營模式(委托管理服務、品牌及管理輸出服務、整租服務)的商業運營服務供應商之一,多年來秉承“做一個,成一個”的經營理念,成功打造了多個標桿項目。

    第一上海研究報告顯示:2021上半年,公司可比同店銷售額,相對于2019 年同期增長8%。整體出租率從2020 年底的94.3%提升0.4個百分點至94.7%,均保持在行業較高水平。

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    其中,標桿項目福田COCO Park(北區) 已經完成改造升級,出租率較2019 年提升0.9個百分點至99.4%,零售額比2019年同期增長10.7%。

    目前,公司處于成長期(開業3 年-5 年)及成熟期(開業5 年-10 年)的項目占比達73%,未來將繼續貢獻業績增長動力。

    03

    持續第三方面積拓張,市場競爭力進一步被驗證

    第一上海研究報告顯示:2021 年至今,公司新增合約面積約32萬平方米,其中75%來源于第三方開發商。截至目前,公司累計合約面積360萬平方米,其中第三方占比超過62%,市場化能力被驗證。

    2021年上半年,星盛商業新增廈門星河COCO Park、廣州健康港項目、深圳龍華Costco等多個項目。其中,廣州健康港項目采取了小比例投資+品牌及輸出管理的創新合作模式,實現合作的最優化及收益最大化,也突出了公司靈活多樣的外拓機制。

    興業證券評價稱:憑借“福田星河 COCO Park”的知名度,星盛商業的運營能力受到政府及第三方開發商的認可,也協同星河控股獲得多個舊改項目,并在大灣區拓展多個第三方項目,在大灣區保持領先地位。

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    在深耕大灣區的同時,星盛商業也進入長三角,逐步形成全國性的布局。截至2021年6月30日,星盛商業為69個項目提供服務,分布在全國24個城市。2021年1-6月,公司總體營業收入之中,86.7%來源于大灣區,6.8%來自于長三角,6.5%來自于其他地區。

    同時,公司還為22個項目提供前期規劃、咨詢等服務(暫未納入合約面積統計),亦將為公司帶來潛在的合約面積轉化。

    04

    低調沉穩的企業文化,構建穩健經營的企業文化

    安信國際的研究報告稱:星盛商業的實際控制人黃楚龍先生作風比較低調,平時少有接受媒體采訪,但在深圳地產圈卻十分出名。黃先生旗下的星河控股沒有上市,而且大部分股份都在黃先生手里,故此,資本市場對黃楚龍先生,以至星河控股相對來說比較陌生。

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    星河控股整體作風謹慎,不大加杠桿作激進發展,所以其絕對開發規模并不算大,但經營卻十分穩健。2021年7月19日星河控股被授予AAA主體信用評級,評級展望為穩定,顯示出其良好的財務狀況。安信國際也稱,現在看來穩健的資產負債表反而成為了星河的優勢。

    經過30余年的發展,星河控股形成了以產業、地產、商業、資本、金融、物業、置業等板塊為核心的綜合性集團企業。星河控股開發面積累計超過6000 萬平米,土地儲備面積約4000萬平米,其中約400萬平方米為商業土儲,主要集中在大灣區,并輻射長三角、京津冀、中西部等主要中國城市經濟圈,為星盛商業的發展提供良好的基礎。

    05

    董事增持+公司回購

    根據權益披露系統顯示,自星盛商業上市以后,星盛商業非執行董事、星河控股副總裁、星河地產董事長黃德安先生已經陸續增持公司股票179.1萬股。同時,8月27日、8月30日、8月31日,星盛商業持續進行公司回購,累計回購60.1萬股,也進一步顯示了管理層及公司,對企業長遠發展的信心。                                  

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