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    首覆報告 | 星盛商業獲興業證券看好,首次覆蓋給予“買入”評級,目標價為5.70港元
    2021-08-24 來源:星河商置
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    近日,興業證券發布研報首次覆蓋星盛商業,認為星盛商業是一家為商業地產提供全生命周期運營管理服務的輕資產純商業運營服務商,其運營的項目展現出商業團隊較強的運營能力和煥新能力。公司業績保持穩健增長并體現出較強的盈利能力,給予“買入”評級。
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    在研報中,興業證券形容星盛商業“小而美,精而強”。經過多年在商業運營領域的深耕,形成了一套標準化的運營方法論,能夠結合當地的經濟發展、競爭格局、周邊目標消費群體給出個性化運營方案。從開業前市場定位、業務規劃、建筑動線設計以及租戶招攬服務,到開業后的運營管理、對商場內的公共空間及廣告空間進行管理以及租戶管理等服務。實現“一店一策“。
    同時,興業證券認為星盛商業在做好關連方商業項目的同時,優化公司內部架構并加速全國擴張。公司經過多年發展,沉淀下豐富的產品體系足以應對第三方非標化的需求。同時,為了應對規模拓展過程中不斷擴大的管理半徑,公司已于今年上半年調整了組織架構,并將于今年底完成對數字化運營系統“2.0”版本的升級。公司擁有豐富的租戶品牌資源,截至 2020年末,公司戰略合作品牌超3300家。通過實時監測消費者需求和潮流的變化,公司能夠及時迭代優化品牌組合,令商業物業保持較高水平的出租率。
    此外,興業證券評價星盛商業股權激勵力度大。公司愿與員工共享成長收益,調動員工積極性。在上市前,公司成立德瑞投資用于實施管理團隊的股權激勵計劃,上市后,德瑞投資持有 14.7%的股權用作股權激勵,在行業內屬于較高水平。
    興業證券認為公司規模拓展定性高。首次覆蓋給予“買入”評級,目標價為5.70港元,對應2021/2022 年的 PE 分別為 26/18 倍。

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